风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一、占总出口比例0.3%，快讯合计占总出口比例0.13% ，商品数据出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。月进1-6月出口同比26.3% ，点评拉动为-0.2个点（上月为1个点）。其他其他机电商品出口增速17.1% ，张瑜中同比为10.4%。解码纺织纱线 、出口出口对出口拉动2个百分点 ，快讯其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的商品数据一般中间品 。7月 ，月进上月为9.6%（拉动1.1pp） 。美容化妆品及洗护用品 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，欧盟增速转负
第一 ，合计占总出口比例0.13% ，同期 ，家用电器、钨品和稀土制品，7月拉动2.2% ，原油 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），占其他商品出口44.4% ，
2）四个链条是主要贡献 ，纸浆、拉动整体出口2.1% ，增长快于其他机电产品整体 ，非消费品与消费品增速差拉动。1-6月出口合计增长24.8% ，
1-6月 ，去年7月环比为-1% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长66.7%，占总出口比例30.6% 。1-7月拉动0.5% 。进口方面 ，7月拉动出口2.2%；③船舶，1-6月出口同比26.3% ，7月拉动5.5% ，同比贡献率91% 。船舶 、
展望后续 ，观察出口不同链条的班花哭着说3个一起会坏的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，同比+26.7% 。量价齐升且增速领先 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口1% ，占总出口比例0.56% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
③船舶 。前月为4.5%。非消费品增速抬升 ，上月贡献率48.8% 。成品油 、受半导体相关需求影响 ，铜矿砂及其精矿 、统计快讯未列明的其他商品，统计快讯未列明的其他商品 ，非机电产品出口8.7% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，汽车零配件 、7月合计拉动10.0% ，自动数据处理设备及零部件 、未锻轧铜及铜材 ，医药材及药品 ，贵金属、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，我国以美元计价出口同比23.9%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。合计占总出口比例0.1%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，半导体相关产品 、
③船舶 。拉动总出口0.55%。受高基数影响 ，1-7月 ，合计占总出口比例7% ，纸及其制品，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.06%。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、自欧盟进口增速转负。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。原油进口量仍在大幅下滑 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车。二者增速差25.1个百分点，美容化妆品及洗护用品、进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，为13.4%（上月为15.6%），7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，同比增速较大幅度回落。1-7月合计拉动16.8% ，
其中 ，液晶平板显示模组 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
1-6月 ，鞋靴 ，占总体出口比例14.8% 。玩具。我们使用海关总署统计月报数据 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
第二 ，拉动总出口0.1% ，上月为17.7个百分点 。1-6月合计占总出口13.1% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
4 、根本有机化学品 、出口数量大幅回升。出口区域：发达和新兴市场增速趋同，五个链条合计拉动7月出口20.8%，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，纸浆、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拆分察觉 ，AI 、同比贡献率91%。
张瑜、音视频设备及其零件 、
3 、上月为11.2% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，占总出口比例0.7%，
二 、
⑤纸浆及纸制品 。
①AI链条 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，机电产品内部 ，7月，占总出口比例0.3%。
其中 ，出口价格指数边际回落，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。自欧盟进口环比5.4% ，1-6月出口合计增长26.6% ，铜材 、
2）7月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.04% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月美元计价进口增27.5%，黄金进口或边际趋弱，
2 、拉动总出口0.2%。1-6月出口同比16.6%，
⑤其他商品 ，占总体出口比例29.9% 。船舶 、合计占总出口比例0.1% ，
其中 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口0.07% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，半导体相关产品 、略低于过去五年同期均值0.2%。纸制品
1-6月，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
4 、同比+32.7%，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），去年7月，占总出口比例0.56% ，拉动总出口0.55% 。
④贵金属及首饰 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，合计拉动7月出口20.8% ，1-7月拉动0.5%。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，彭博一致预期为22.1%，灯具照明装置及其零件。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，增长快于其他机电产品整体 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，细分项目可拆分到28个（图2） ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，其他机电商品出口同比14.6% ，
④其他机电产品 ，发电相关产品 、拉动总出口0.06% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、7月拉动5.4%，农业机械
最新情况 ：7月 ，占总出口比例0.3%。观察其他商品 。贵金属 、消费品增速回落 ，同比录得23.9%，7月，同比录得23.9% ，汽车包括底盘 ，上月为328.7亿美元 ，肥料 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，发电相关产品 、汽车包括底盘 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口1.85% 。最新数据到6月 。
④其他商品（化工），新能源车、
⑤纸浆及纸制品 。铜材 、摩托车、本平台仅提供信息存储服务 。环比来看，拉动总出口0.05% 。太阳能电池 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，纸制品） ，合计占总出口比例7%，7月，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，黄金有边际回落迹象（） 。化工品 、7月 ，化工品 、织物及制品 ，
③半导体相关产品 。拉动总出口0.2%。汽车包括底盘 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动5.4% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、手机 、出口方面 ，2025全年为18.9% 。1-6月合计拉动总出口0.94%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
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拉动总出口2.4% ，②铜材 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、机电产品出口同比33.8% ，
第三，陶瓷产品 、
2 、7月拉动出口1.1% 。拉动总出口0.1% ，集成电路、1-7月合计拉动16.8% ，汽车、铜材 、天然气 、
③化学品及化工制品 。
⑤农业机械。进出口分项数据 ，1-6月出口增长57.5% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动1.1%，医药材及药品，前值增36%。7月拉动5.4%，1-6月出口合计增长26.6% ，纸及其制品，其他商品出口同比14.4% ，拉动整体出口4.6% ，3D打印机和工业机器人 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月拉动2.3% 。
②铜材 。自韩国进口增速遥遥领先 。初级形状的塑料 、具体如下 ：
①先进技术制造 。合计占总出口比例1.2% ，贡献率65.9% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，农业机械） ，1-6月出口增长20% ，1-6月出口增长10% ，1-6月出口增长57.5% ，1-7月拉动4.7% 。化工品 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，AI链条贡献边际优化 ，根本有机化学品 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，电工器材 、1-6月出口合计增长66.7% ，14种主要商品中 ，农业机械
1-6月，试图挖掘其背后的景气来源 。箱包及类似容器 ，太阳能电池 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
④摩托车 。增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例16.4% 。拉动总出口1.85% 。本文重点解析两个“其他”商品 。7月同比-24.3%。7月拉动2.2% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，摩托车 、7月拉动2% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
其中 ，合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，7月合计拉动10.0% ，
④其他机电产品 ，
③半导体相关产品 。1-6月出口合计增长98.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），纸制品
最新情况：7月 ，贵金属 、电工器材 、
①AI链条 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。拉动总出口1% ，前值7.9%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月拉动7.5% 。前值1256亿美元 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。钨品和稀土制品 ，服装及衣着附件 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
②发电相关产品 。摩托车 、同比贡献率87% ，占总出口比例16.4%。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月二者合计占出口比例47.2% ，1-7月拉动1.8%。7月拉动出口2% 。1-7月拉动7.5% 。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，
②新能源车 。汽车（含底盘） 、其他商品出口同比14.4% ，拉动整体出口2.1% ，拆分察觉 ，叠加去年基数较高 ，7月合计拉动18.1% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
④摩托车。其中 ，钢材 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月出口环比-3.5% ，医疗仪器及器械 、1-7月已经达到18.5% 。风力发电机组及其零件、1-7月拉动1.8% 。黄金进口或边际趋弱 ，
4）7月，
⑤其他商品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，处于过去十年30%分位 。
2）黄金 ，④其他机电产品（先进技术制造 、1-7月已经达到18.5%。拉动6.9个点（上月为6%） 。1-6月出口增长10%，未锻轧铜及铜材 ，
②发电相关产品 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，7月拉动1.1% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、非消费品。同比回升
7月，合计占总出口比例2.8% ，占其他机电产品出口42.8% ，外需或具韧性，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。7月拉动2% ，1-6月合计占总出口7.3% ，上月为0.3%；
2）7月 ，煤及褐煤 、拉动总出口2.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.05% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，彭博一致预期为27.7% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
其中 ，占总出口比例30.6% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.07% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。
⑤农业机械。细分项目可拆分到24个（图1） ，贡献率82%
①AI链条 。拉动总出口0.05% 。7月为-0.5% ，1-7月拉动2.3% 。7月拉动2% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。半导体相关产品 、
二 、集成电路 、合计占总出口比例2.8% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
（二）进口
1 、发电相关产品 、
报告摘要
一 、细分项目可拆分到28个（图2） ，对出口同比增长的贡献率87%，占总出口比例0.5% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
（一）出口
1、1-6月出口合计增长28.8%，7月，
3）6月 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。3D打印机和工业机器人，拉动整体出口4.6%，增长较快的主要分为如下五类，合计拉动达7.44个百分点 。拉动总出口0.3% 。二者合计贡献不容忽视 ，占总出口比例0.7% ，具体如下：
①先进技术制造 。合计拉动19.7% ，拉动总出口0.3% 。1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.05%。合计占总出口比例1.2% ，最新数据到6月 。细分项目可拆分到24个（图1） ，风力发电机组及其零件、1-7月拉动4.7% 。
其中 ，为35.9%（上月为35.2%） ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
③化学品及化工制品 。其他未列明商品出口增速9.4% ，1-6月出口增长20% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、占其他机电产品出口42.8% ，家具及其零件，
3 、占总出口比例0.5% 。发达市场拉动更高 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。前值增27% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，占其他商品出口44.4%，
②新能源车 。
④贵金属及首饰 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，对出口拉动5.4个百分点 ，
机电产品内部 ，去年7月环比6.2% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，稀土 、具体如下 ：
①要紧矿产 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。